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资管新规落地,中融民信认为新规强化监管推动实体经济发展

2018-5-1 20:54| 发布者: 断剑折翼萌萌秘| 查看: 117| 评论: 0

摘要: 2018年4月27日,历经5个多月的征求意见和反复讨论的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式落地,资管新规的落地为“保本保收益”的刚性兑付画上了句号。打破刚兑、禁止资金池、抑制通道、消除多层嵌套等严 ...

20184月27日,历经5个多月的征求意见和反复讨论的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式落地,资管新规的落地为保本保收益刚性兑付画上了句号。打破刚兑、禁止资金池、抑制通道、消除多层嵌套等严控风险的方向没有变,那么正式稿和征求意见稿有什么不同呢?

首先,过渡期限由原来的2019年6月30日延长2020年底由于考虑到存量资管产品期限、市场规模及所投资资产的期限和规模等问题,而延长过渡期是为了给金融机构留有充足时间,以确保市场的稳定。过渡期内金融机构发行新产品应该符合新规要求;可以发行老产品对接,但是要严格控制在存量产品整体规模内,并有序压缩递防止过渡期结束时出现断崖效。过渡期结束后金融机构要按照新规全面规范资产管理产品,不得发行或存续违反新规的资金管理产品。

其次,打破刚性兑付方向不变,只是考虑市场承受能力而在过渡期所放松明确打破刚性兑付,金融机构不得承诺保本保收益。也就是说,资管产品出现兑付困难时,金融机构不得任何形式垫兑付。刚性兑付存在着巨大的风险,金融的风险收益是成正比的,对于金融机构维持“保本保收益”,会采取借旧换新,发新产品兑付到期产品;使用金融机构自己的资金接盘。这无疑加剧了金融机构自身的风险,因为刚性兑付导致理财产品的风险和收益不匹配,诱发投资者资产配置不合理调整,抬高了市场无风险资金定价,引发资金在不同市场间的不合理配置和流动,致使资金不能真正的流入实体经济,而加剧了中小企业融资难、融资贵的问题。

再次,新规明确了资管产品投资非标应当遵守金融监管部门有关限额管理流动性管理等监管标准,并且严格期限匹配。主要为了避免资管业务沦为变相信贷业务,防控影子银行风险,缩短融资链条,降低融资成本,提高服务实体经济的效率和水平。在规范资管产品杠杆水平方面也一再强调为了维护债券、股票等金融市场平稳运行,抑制资产价格泡沫,应当严格控制资管产品的杠杆水平,并禁止金融机构受托管理的产品份额进行质押融资。对于多层嵌套新规统一同类监管产品的监管标准,要求监管部门对资管业务实行平等准入,促进资管产品获得平等主体地位,从根源上消除多层嵌套的动机。

201712月召开的中央工作会议明确,我国今后3年打好在决胜全面建成小康社会的三大攻坚战尤其要打好防范化解重大风险攻坚战,重点是风控金融风险。中融民信专家对记者说:央行发布资管新规主要是为了规范统一标准、防控风险来引导社会资金能够流入实体经济,以至于更好的促进我国经济的发展。国家统计局的数字显示,我国一季度,全国规模以上工业企业利润同比增长11.6%,继续保持两位数较快增长,利润结构有所优化,企业效率持续改善,工业经济稳中向好。我国高端装备制造业发展强劲,在工业中的比重不到提高,但是作为制造业强国,“大而不强矛盾依然存在。所以,我国需要加大金融对实体经济的支持力度。资产新规的落地,主要是为了在强化监管防范风险的同时,坚持服务实体经济目标,实服务好实体经济的投融资的需求,避免资金脱实向虚在金融体系内流转。在宏观审慎管理和微观审慎管理相结合、机构监管和功能监管相结合的监管理念下,实现金融机构业务全面覆盖,有效监管,保护好投资的利益。

随着资产新规的落地,打破刚性兑付,明确“卖尽责,买自负理念资管产品净值化管理的开启,不同风险偏好的投资者将会表现出各异的投资举措,根据投资者的风险偏好和承受能力实现合理配置。但长远来看,打破刚兑、净值核算以及非标转标等规范都有助于资管行业和债券市场的健康成长。


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