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600036资金流向:可转债申购价值阐发 002382蓝帆转债值得申购吗?

  蓝帆转债(128108)对应正股蓝帆医疗(002382),转股价钱:17.79元,信誉评级:AA,申购代码:072382,申购时候:5月28日,破发风险较小,尚可申购。

  条目阐发:评级适中、债底庇护性较强,平价高,申购平安垫较好

  蓝帆转债的票面利率别离为0.4%,0.6%,1.0%,1.5%,1.8%,2.0%,到期赎回价为108元(含最后一年利钱),刻日为6年,面值对应的YTM为2.14%;债项/主体评级为AA/AA(结合信誉),以上清所 6 年期 AA中短时间单据到期收益率4.32%(2020/5/26)作为贴现率估算,债底价值为88.36元,债底庇护性较强。下修条目为[15/30,85%],有前提赎回条目 [15/30,130%],有前提回售条目[最后一年,30,70%,面值+当期利钱]。当前股价19.65元,对应平价110.46元。综合看,该券申购平安垫不错。

  上市定位与申购价值阐发

  蓝帆正股股价为19.65元,对应平价110.46元,可参考附近范围、不异评级的常汽(平价109.67元,平价溢价率7.75%)、利市(106.26,10.64%)。我们判定:1、该券范围年夜、评级合适,年夜大都机构入库无忧、估计活动性不会差;2、正股受疫情催化,且公司产能延续稳健扩大;3、转债方面,乐普当前定位较高,而蓝帆到来将是对医疗器械板块的有力弥补。连系汗青及同类品种表示来看,蓝帆终究定位可能较高,难有捡廉价货的机遇。综上,我们估计其上市首日平价溢价率在8%四周,对应价钱118元摆布,建议一级市场积极介入。

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