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无量上涨:10月24日6年夜黑马股份析 本日黑马股有哪些可存眷?

  江铃汽车(000550):Q3事迹改良较着 持久逻辑不变

  种别:公司 机构:联讯证券股分有限公司 研究员:韩晨/徐昊 日期:2019-10-23

  投资要点

  事务:公司发布2019 年三季报

  公司2019 年前三季度实现营业收入204 亿元,同比增加1.08%,实现归母净利润1.58 亿元,同比降落27.93%,每股收益0.18 元。

  营收微增,事迹改良合适预期

  2019 年三季度公司实现归母净利润0.99 亿元,同环比增加均跨越190%,公司盈利能力慢慢改良合适预期,将来公司事迹仍将延续改良。2019 年前三季度,公司发卖费用3.62 亿元,同比增加49%,首要因为领界上市市场费用增添而至。2019 年公司销量布局转变,市场竞争加重致使公司促销投入增添,公司Q1、Q2 遭到影响较年夜,Q3 改良较着。

  延续受益于福特新产物周期,持久逻辑不变

  四时度领界的销量将继续爬坡,盈利能力晋升鞭策公司事迹继续改良。从3-5 年的时候维度来看,公司仍将延续受益于福特高性价比的SUV 新产物周期,国内及出口同时驱动公司事迹连结高增加,持久逻辑不变,事迹肯定性强。

  盈利展望和估值

  我们估计公司2019,2020,2021 年营业收入别离为297.6 亿元,357.8 亿元,403.8 亿元,归母净利润为3.74 亿元,10.1 亿元,15.6 亿元,EPS 别离为0.43元、1.17 元、1.80 元,我们认为,公司将来仍将延续受益于福特新产物周期,事迹有望加快回暖,保持“买入”评级。

  风险提醒

  领界销量不及预期,国内汽车销量延续不及预期。

  洁美科技(002859):行业景气宇回升 新产物稳步推动

  种别:公司 机构:东北证券股分有限公司 研究员:张世杰 日期:2019-10-23

  事务:

  公司于10 月22 日发布2019Q3 事迹,2019 年Q1-Q3 实现收入6.56亿元,同比降落34.55%;实现归属于上市公司股东的净利润0.96 亿元,同比降落53.11%;实现扣非后归母净利润0.93 亿元,同比降落53.84%。公司预告前三季度净利润同比下滑46%-63%,对应净利润0.76 亿元-1.10 亿元。行业低点已过,5G 和汽车电子需求兴旺。2018 年Q4 起头,以MLCC为代表的下流 行业一向处于去库存阶段,公司受此影响短时间事迹承压,营收和归母净利润双双下滑。2019 年下半年跟着下流 行业景气宇回升,叠加5G 和汽车电子需求兴旺,公司稼动率有望晋升。

  产物布局延续优化,新产物稳步推动。1)纸质载带:产物布局延续优化,高附加值高毛利率的打孔、压孔纸带占比不竭晋升。2)塑料载带:原材料黑色塑料粒子造粒手艺已成熟,公司于2018 年下半年实现原材料的切换,今朝部门客户已实现由自产黑色塑料粒子出产的塑料载带的批量利用,0603、0402 紧密小尺寸产物不变供货,市场反应杰出。3)离型膜:公司今朝已具有MLCC 用离型膜、OCA 光学胶用离型膜和胶粘材料用离型膜等产物,离型膜客户数目稳步增添,产能延续扩大,“年产36,000 吨光学级BOPET 膜、年产6,000 吨CPP庇护膜出产项目”募投项目上延财产链,节制焦点原材料,助力开辟高端离型膜市场,该营业将为公司打开更年夜的成漫空间。

  赐与“买入”评级。我们看好公司纸质载带龙头地位和新营业塑料载带和离型膜的成漫空间。估计公司2019-2021 年EPS 别离为0.69、1.25、1.69 元,对应PE 别离44.13、24.44、18.18 倍,赐与“买入”评级。

  风险提醒:下流去库存不及预期、新客户拓展不及预期、原材料价钱上涨。

  航天电器(002025)事务点评:交付回款岑岭 四时度有望继续增加

  种别:公司 机构:国海证券股分有限公司 研究员:苏立赞/邹刚 日期:2019-10-23

  事务:

  航天电器发布三季报:年头至陈述期末,公司实现营业收入25.12 亿元,同比增加28.11%;实现归母净利润2.97 亿元,同比增加11.34%。

  投资要点:

  收入连结快速增加,计提坏账影响利润。公司第三季度实现收入8.93亿元,同比增加12.68%;实现归母净利润1.09 亿元,同比增加0.09%;归母净利润增速低于收入增速首要是三季度计提减值损掉0.27 亿元影响。收入范围增加下,公司三季度末应收账款为26.76亿元,但此中一年期之内的占比跨越90%(参考中报数据),而且以优良客户为主,跟着四时度回款岑岭的到来,应收账款的影响有望削弱。

  积极加年夜备货力度,预示四时度继续增加。四时度是公司产物交付的岑岭,2018 年四时度收入到达全年的31%。从资产欠债表来看,三季度末公司预支账款和存货别离同比增加13.13%和17.16%,显示公司在积极备货,在以销定产的模式下,公司四时度有望继续连结快速增加。

  军平易近需求共振,行业景气延续晋升。军用范畴,毗连器是兵器设备的焦点元器件,在国防扶植延续高额投入、设备扶植高景气的布景下,军用需求有望延续增加;平易近用范畴,毗连器首要用于通讯等范畴,在5G 扶植已启动和扶植力度慢慢加年夜的布景下,通讯范畴毗连器需求有望高速增加。

  盈利展望和投资评级:保持买入评级。军平易近需求下毗连器行业景气宇有望延续晋升;跟着四时度交付和回款岑岭的到来,公司营收和盈利有望继续快速增加。平易近品占比增添毛利率有所影响,估计2019-2021 年归母净利润别离为4.30 亿元、5.24 亿元及6.27 亿元,对应EPS 别离为1.00 元、1.22 元及1.46 元,对该当前股价PE 别离为25 倍、21 倍和17 倍,保持买入评级。

  风险提醒:1)公司定单和盈利不及预期;2)主动化出产结果不及预期;3)市场拓展不及预期;4)系统性风险。

  安然银行(000001)三季报点评:资产质量不变 事迹仍然连结较快增加

  种别:公司 机构:承平洋证券股分有限公司 研究员:董春晓 日期:2019-10-23

  事务:安然银行发布三季报,三季度实现营业收入351,29 亿元、同比增加19.4%;归母净利润82.18 亿元、同比增加16%。不良率1.68%,与上季度末持平;拨备笼盖率186.18%,较上季度末晋升3.65 个百分点。

  单季度营收、净利润增速略有降落,前三季度仍然连结较快增加。

  三季度营收同比增加19.39%、归母净利润同比增加16.01%。增速较二季度略有降落。前三季度营收同比增加18.8%,减值损掉前营业利润同比增加19%,归母净利润同比增加15.47%。前三季度仍然连结事迹较快增加。

  净息差安稳,范围扩大鞭策利钱净收入同比增速晋升。受三季度贷款利率降落影响,单季度看,三季度净息差2.62%,较二季度降落9BP。前三季度净息差2.62%,较客岁同期晋升年33BP,与上半年持平。三季度资产范围环比增3.26%,增速高于前两季度(别离为3.26%、1.72%)。范围的扩大鞭策利钱净收入同比增速晋升(三季度利钱净收入同比增加32%、二季度同比增加19%)。

  非息收入同比增速的转变首要受客岁报表口径调剂的影响。2019年三季度,非息收入同比增加1.37%,而2019 年1、二季度别离同比增加25.3%、19.32%。首要由于2018 年三季度起买卖类金融资产收入从利钱收入划入非息收入,致使客岁同期基数较高而至。

  资产质量不变,不良偏离度下降。截至9 月末,安然银行不良贷款率1.68%,与二季度末持平,较上年底降落0.07 个百分点。此中企业贷款不良率较上年底降落0.11 个百分点。部门零售信贷产物不良率有所晋升,但整体小我贷款不良率与上年底持平。不良认定更加严酷,三季度末不良贷款偏离度87%,较半年底和上年底别离降落7 和10个百分点。拨备笼盖率较上季度末晋升个3.65 百分点,到达186.18%,平安边际进一步提高。

  事迹展望及投资建议:展望2019-2021 归母净利润别离为287.83 亿元、325.44 亿元、370 亿元。安然银行零售转型不竭深切,事迹连结较快增速,保持“买入”评级。

  风险提醒:需存眷宏不雅经济下行致使资产质量下行的风险等。

  海螺水泥(600585)2019年三季报点评:高盈利程度保持 现金流延续丰裕

  种别:公司 机构:光年夜证券股分有限公司 研究员:陈浩武/胡添雅 日期:2019-10-23

  1-9 月公司归母净利润同比增加15.0%,EPS 4.49 元

  陈述期内公司营业收入1107.6 亿元,同增42.4%;归母净利润238.2亿元,同增15.0%,EPS 4.49 元。单3 季度实现营业收入391.1 亿元,同增22.0%;归母净利润85.6 亿元,同增10.1%,单季EPS 1.61 元。

  高盈利程度保持,现金流延续丰裕

  仅从自产口径测算,陈述期内公司产物综合价钱325 元/吨,同比上升10 元同增3.3%;吨综合产物本钱173 元,同比上升5 元同增2.8%;吨毛利152 元,同比上升6 元;吨净利润103 元,同比上升6 元。单3 季度,公司产物综合价钱312 元/吨,同比降落9 元同降2.8%;吨综合产物本钱169 元,同比降落4 元同降2.3%;吨毛利143 元,同比降落5 元;吨净利润99 元,同比降落2 元。经营性净现金流260 亿元,同升54 亿元,同增21.4%,收益质量优,现金丰裕;存款利钱收入增添导致财政收益同比年夜幅增添7.7 亿元。

  1-9 月国内水泥累计产量16.9 亿吨,同比增加6.9%。公司自产水泥及熟料2.32 亿吨,同增8.5%。产能首要笼盖的泛长江流域需求整体稳中有升,受国内环保趋严及行业错峰出产常态化影响,区域水泥价钱同比小幅晋升,公司高盈利程度延续,“T”型计谋结构下本钱管控领先全行业,事迹稳健增加。另外,四时度南部需求旺季,受全国规模内严查运输超载影响,导致陆运费用年夜幅上升跨区域运输受限,将进一步支持水泥价钱表示。

  盈利展望与投资建议

  海螺水泥为国内水泥龙头,前瞻性计谋结构不竭完美区域节制力不竭晋升,扩大有序推动。行业供需款式延续向好,整体看全年事迹有保障。保持公司盈利展望19-21 年EPS 为 6.22、6.62、6.90 元,对公司A股和H股均保持 “买入”评级。

  风险提醒:

  行业供需款式恶化的风险,原材料、煤炭等价钱年夜幅上涨的风险,海外投资不肯定性和汇兑损益风险等。

  浙江美年夜(002677)2019年三季报点评:收入事迹合适预期 现金流较着改良

  种别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:刘正/史晋星 日期:2019-10-23

  三季度表示根基合适预期,现金流较着改良。公司表露2019 年三季报,前三季度累计实现营业收入11.42 亿元,同比增加22.38%,归母净利润3.05 亿元,同比增加23.12%,扣非归母净利润2.99 亿元,同比增加24.31%,经营性现金流4.24 亿元,同比年夜幅改良增加66%。此中Q3 实现营业收入4.38 亿元,同比增加18%,Q3 归母净利润1.22 亿元,同比增加20%,实现经营性现金流2.48 亿元,同比年夜幅改良增加123%。

  电商放量+线下渠道进级,左右开弓鞭策收入高增。公司前三季度收入增加22%,继续连结中高速增加,分渠道来看,我们估计线下渠道增幅20%摆布,全年继续果断终端门店加密和进军一二线市场计谋,估计300 家KA 门店年夜几率完成;电商收入估计增加60%,今朝占公司收入比重近10%,与集成灶行业17%的电商渗入率比拟仍有晋升空间。集成灶行业今朝相对传统油烟机渗入率较低不到10%,将来成漫空间照旧广漠:按照全国度用电器工业信息中间表露,2019 年集成灶行业整体增速估计24%,2018-2022 年行业复合增速接近20%。全年来看,我们估计跟着下半年地产完工苏醒,公司收入端有望保持25%-30%的增加。

  三季度费用投入节俭晋升净利率。前三季度公司整体毛利率同比晋升1.13 个pcts 达52.5%,此中三季度单季毛利率同比略降0.67 个pct 至50.85%,首要是蒸箱款集成灶本钱较高,占比晋升对毛利率有所拖累;费用率方面,单三季度公司发卖费用率同比降落1.4个pcts,办理及研发费用率根基持平,财政费用率略增0.14 个pct,综合带来三季度净利率同比回升0.5 个pct 至28%。资产欠债表方面,公司三季度应收单据和账款相较年头有较年夜幅度上升,首要是四时度备货需要,电商收入增添及经销商信誉额度撑持而至,从应收占公司收入比重来看,同比客岁仍有所回落;预收款前三季度同比降落1.66%,降幅环比中报较着收窄。现金流方面,公司前三季度经营勾当发生的现金流净额同比年夜幅增加66%,远高于收入和利润端增幅,首要是发卖商品收到的现金年夜幅增添,回款表示杰出。

  继续保持“买入”投资评级。我们保持公司 2019-2021 年归母净利润展望为4.78 亿元、5.83 亿元和6.95 亿元,别离同比增加27%、22%和19%,对应每股收益0.74 元、0.90元和1.08 元,动态市盈率别离为 18 倍、15 倍和12 倍,公司所处行业正处于高速增加阶段,我们认为2019 年公道估值在20 倍以上,保持“买入”投资评级。

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