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宏源证券大智慧下载:603489八方股分股票:公司事迹高增加 电踏车行业景气

  作者: 胡刚 黄琨

  来历: 国泰君安

  2020年01月19日

  八方股分股票

  公司年报预告连结高增加,合适预期。欧美电踏车行业延续连结高景气,公司作为电踏车机电龙头,将进一步享受行业盈利,保持增持评级。

  结论:公司2019年归母净利润预增35%~46%,合适预期。今朝,欧美电踏车行业依然连结较高的景气宇,公司作为行业龙头,事迹有望延续增加。按照公司年报预增数据,我们下调2019 年EPS 至2.80 元(原值2.85 元),保持2020-2021 年EPS 为3.95 元、5.44 元,保持方针价130.35 元,保持增持评级。

  年报预告连结高增加,合适预期。公司估计2019 年归母净利润3.14亿~3.39 亿,同比增加35%~46%,扣非净利润3.06 亿~3.31 亿,同比增加35%~46%,此中2019Q4 单季度盈利0.75 亿~1.01 亿,依照中值算,单季度盈利环比2019Q3 正增加且立异高。我们认为公司的高增加主来自行业成长盈利、市占率晋升和节制系统、仪表盘、电池等配件配套率的晋升等,同时欧盟商业政策的影响正慢慢边际弱化,2020年的成长更值得等候。

  电踏车今朝仅在欧洲较为风行,国内同享电踏车有望带来新增量。比拟传统电动车而言,电踏车尚属新兴成长行业,今朝仅在骑行文化较深的欧洲风行,2018 年欧洲电踏车销量仅250 万辆,曩昔5 年增速不变在15%~25%摆布,将来仍将保持高景气。今朝,国内摩拜、滴滴等同享单车企业正测验考试推行同享电踏车解决3 千米以上的出行,若2020 年年夜范围推行,行业有望带来新增量。

  催化剂:电踏车行业补助政策

  风险提醒:毛利率波动风险、商业政策风险。

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